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许一览:债市持续上行 可转债有机会

发布时间:2019-10-09 19:54:28

和讯特约

本周上交所市场缓步上行,周五上证国债收于132.90点,较上周上涨了0.09点,成交量仍然处于低位。上交所企债市场强势上涨,周五上证企债指数收于151.92点,较上周上涨了0.13点,三个交易日共成交47.20亿元。从走势图上来看,近期国债市场和企债市场持续上行,考虑到目前市场资金面较为宽裕,将支持债市进一步走强。

资金面上,本周继续停发,至此已经连续18周停发央票。央行本周进行了650亿元逆操作,考虑票据到期因素后,央行实现净投放1170亿元,净投放金额是最近几周的两倍左右。值得关注的是,本周650亿元人民币7天期逆回购中标利率为3.53%,低于同期二级市场质押式回购加权利率30个基点左右,央行此举旨在引导市场利率趋于合理,对市场利率具有较大的指导作用。利率保持平稳,债券质押式回购7天品种平均利率在3.8%左右徘徊,不过市场资金面仍显得较为充裕。

基本面上,最新公布的4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.3%,这是该指数连续第5个月回升,并创下了13个月来的新高。作为经济运行重要先行指标,PMI的持续回升预示着未来我国经济增长速度或将止跌企稳。从这一角度说,近期央行不可能急于向市场投放货币。不过,市场人士估算,4月份信贷投放规模在7000亿元左右,可能环比回落近30%,这又将迫使央行小规模投放货币以保持市场资金面宽裕的局面。因此,近期央行至多小幅下调存准率一次,不可能持续动用宽松的货币政策。

二级市场方面,本周股市在交易所下调交易费用的利好刺激下大幅上扬,银行股再度走强,中行转债较节前上涨了0.68元,收于98元;工行转债较节前上涨了0.84元,收于112.68元。短期内股市仍有进一步的上涨空间,可转债品种也会随之上扬,存在较好的短线机会,建议投资者继续关注可转债市场。(作者单位:交行上海市分行 FRM )

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