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钢铁:系统风险下可关注高安全边际品种

发布时间:2019-10-09 16:52:02

钢铁:系统风险下可关注高安全边际品种 2011-08-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

上周钢铁板块继续大幅下行4. 4%,跌幅超于大盘1.8 个百分点。在目前系统性风险较大的环境下,由于钢铁行业整体无业绩支撑,也无业绩转好预期的提振,再加上其上半年涨幅整体好于大盘,造成了目前的超跌境况。

这进一步印证了我们“行业性机会没有来临”的判断。我们认为,在当前的弱势状态下,选择避险性品种可以适当平衡资产配置,提高整体的预期收益水平。为此,我们本期推出风险规避性组合票——攀钢钒钛、河北钢铁和凌钢股份,建议持续关注。

报告摘要:

钢价:国内上涨,国际下跌上周国内钢材现货特别是长材价格继续明显上涨,而期货价格则出现小幅下跌,国际钢材价格跌幅偏大。截止8月5日,Myspic钢价指数为177.7点,周环比涨0.7 %,其中长材涨1.07%,扁平材涨0.55%,国际CRU指数下跌1.81%至200. 点。

库存:各品种升降不一,线材降势最猛截止上周末(8月5日),我们所统计的大中型城市钢材库存总量为1 88.47万吨,周环比升0.2 %,同比下降7.45%,且各品种库存走势出现分化。其中,线材库存依然降幅明显,周环比继续大降 .16%,库存再创历史低位,仅106.68万吨。

成本:矿价均大涨,港口库存又创新高上周不仅国产矿继续大涨,进口矿也出现更大幅度的上升,煤焦和废钢价格继续稳定,港口库存再次创新历史新高,BDI指数多日下跌后出现小幅反弹。

盈利:长材毛利回升,扁平材毛利继续下滑据我们的钢企虚拟盈利模型显示,上周钢价、矿价均上涨,但长材价格跑赢矿价,毛利出现回升,扁平材(除彩涂外)因价格涨幅偏小,毛利进一步被侵蚀。

供需:预计7月日均粗钢产量环比小降预计7月日均粗钢产量整体在195万吨水平,基本符合我们对于7月日均粗钢产量自然回落的预期,且8月份更是用电的高峰,预计粗钢生产强度还将进一步下降,不过可能这种自然回落并未如市场所预期的那么大。

风险因素信贷政策进一步收紧;宏观经济增速明显减弱,汽车、房地产、家电等下游行业需求不佳;保障房开工进度大幅低于预期。

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